高盛再次来到中国。 12月22日，高盛发布报告《中国策略：2025年中国股市十大经验总结》，评估全年市场表现，为2026年投资布局提供指引。报告指出，中国股市慢牛市的雏形正在逐渐显现。人工智能技术的进步、消费结构的变化、企业海外扩张的深化以及精准的政策支持，引起了很多共鸣。叠加境内外资本的持续涌入，我国股票市场的多元化和可投资性显着提升。高盛预计，到2027年底，中国股市将上涨38%（资料图）。展望后市，高盛预计，到2027年底，中国股市将上涨38%。 势头 ng paglagago ay pangunahing nagmumula sa pagsasakatuparan ng kita at katamtamang pagpapalawak ng mga pagpapahalaga。 Ang kasalukuyang merkado ay lumilipat mula sa yugto ng“pag-asa”patungo sa yugto ng“paglago”。利润变现将逐步取代估值短期波动，成为回报的主要驱动力。 Ang mabagal na 牛市 ay magpapatuloy ngunit ang bilis ay bumagal。 2025年，中国股市将交出亮丽成绩单，成为全球市场的亮点。 A股和H股全年回报率不仅超过高盛年初预测的13%和15%，还将自2022年底周期低点的反弹延续至30%和75%。 Tungkol sa 2026-2027年市场前景，高盛对牛市持乐观态度，牛市速度放缓。报告预计，到2027年底，中国股市将上涨38%，增长动力主要来自于利润实现和估值小幅扩张。即预计2026年和2027年企业利润将分别增长14%和12%，增加约10%的估值调整潜力。目前市场正从“预期阶段”转向“成长期”，盈利变现将逐步取代短期估值波动，成为主要驱动力。人工智能领域的突破、新消费、海外共振科技等成为重塑市场格局的关键变量，为中国科技股注入强劲增长动能。高盛预计，未来十年，人工智能的广泛应用将通过三个主要路径推动中国企业收入每年增长3%：成本节约、生产力提升和新的收入机会。尽管中国人工智能科技生态的估值已经恢复，但其潜在的资本支出空间和商业化的发展重点应用场景的具体化，与美国同类资产相比，仍具有有吸引力的估值。全球科技竞争也有望产生结构性赢家，特别是在中国具有成本优势或获得政策支持的关键领域。报告指出，2025年，消费市场将呈现“总量稳定、结构升级”的独特特征，消费新赛道将成为经济增长新亮点。消费结构的变化给市场带来新的机遇。高盛认为，后疫情时期服务消费会更好​​，产出缺口更大，竞争环境温和，而传统统计数据未涵盖的新兴消费情况继续产生增长潜力。与此同时，企业不断推进海外征程，成为中国经济增长的重要支柱。my 和股票市场。报告指出，中国出口已从供应廉价、低附加值商品转向向新兴市场出口终端产品，抢占高端制造业全球份额，同时拓展服务、知识产权、文化等多元化模式。数据显示，中国上市公司海外营收占比已从十年前的12%提升至16%，预计2030年将达到20%。得益于人民币的竞争优势、在全球供应链的关键地位以及产品价值的提升，中国企业走出去的趋势将很难用贸易保护主义措施扭转。境内外资金协同流入中国股市 到2025年，中国股市将呈现境内外资金协同流入的积极态势，为市场提供坚实支撑。报告显示，从地方资金来看全年南方资金净流入达1800亿美元，创同期最高水平；保险公司等境内机构投资者为追求稳定收益，加大股票风险配置力度； “国家集团”持有A股市值6%以上，个人投资者也通过过度储蓄和适当行动增加权益类资产配置。随着外资水平的提高，受中国市场独特驱动力和全球多元化配置需求的影响，中国市场重新回到全球投资者的视野。全球对冲基金对中国市场的净敞口从年初的6.8%上升至11月底的7.8%。主权财富基金和养老基金对中国股票的兴趣大幅增加。境外投资者基础香港IPO市场参与率各周期高点达25%。此外，中国股市的多元化在全球市场中日益凸显，成为投资者的“优质配置标的”。报告指出美国市场存在估值高、集中度高等问题。促使全球基金经理在美国以外的市场寻找替代资产。但中国股市与美国股市的收益率相关性在主要市场中处于最低水平，相比发达市场和其他新兴市场分别有35%和9%的估值折让。多元化配置的好处是显着的。对于国内投资者而言，高盛认为，中国资产向股票的结构性转向可能已经开始，政策支持稳定风险左移。 “我们清楚地看到，对宏观经济和股市的‘政策支持’仍然有效。”高盛指出这应该会显着降低增长和政策左尾的风险。尽管市场仍面临潜在的不确定性，但到2025年这些风险或已被充分消化或逐步消退。政策组合有效压缩了股市风险溢价，推动公允价值右移。一方面，长期政策框架的引导为市场提供了明确的方向。 “十五五”规划将科技、安全、民生列为2026年至2030年发展战略的主要优先领域。另一方面，行业层面的“反内卷”政策提振盈利能力。从行业层面来看，高盛预计，潜在的供应减少和行业整合可能会通过利润率正常化，推动相关行业的收入到2027年增长50%以上，并有望带动指数总收入2028年增长5%。在高盛行业框架中，有利的行业政策是太阳能领域和水泥化工领域。相关受益股7月以来累计上涨12%，跑赢MSCI中国指数2个百分点，政策红利持续发放。 “我们将维持对中国市场的投资，并在调整期间增持，以更好地受益于盈利复苏周期和右侧机会。”黄金赛德曼·萨克斯 特别声明：以上内容（如有的话包括图片或视频）为本人自媒体平台“网易”用户上传发布，本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（如有，包括照片、视频）由网易号用户上传发布，网易号为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。